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统计学在证券期货市场中的应用[1] 发布时间： 2003-12-21 作者： 摘 要：李从珠，丁绍芳，王灵华，孙大宁.统计学在证券期货制场中的应用. 本文较系统地介绍了统计学在证券期货市场中的应用，其中包括作者的一些最新研究成果，如：证券期货市场指标体系的研究；新华财经指数的编制；证券投资组合的研究与应用等。
关键词：统计学 证券市场 期货市场分类号：O212 C8 F832.5 文献标识码：A文章编号：1002-1566(2000)01-0054-04The Application of Statistics on Securities and Futures MarketsLI Cong-zhu,DING Shao-fang,WANG Ling-hua,SUN Da-ning(North China University of Technology,100041)Abstract:In this paper,the Application of Statistics on Securities and Futures Markets is introduced,author's many new achievements are included in it,such as study of index system on Securities and future markets;study of Xin Hua index number of securities;study and application of investment in bond and so on.Key Words:statistics securities markets futures markets▲一、序 言 我国自九十年代初建立证券期货市场以来，短短几年，得到了迅猛发展，方兴未艾。仅拿股市来看（截至1999年07月13日），在沪深两市上市的境内公司已达900家，沪深市场的A,B股股数是981只，上市公司900家，其中沪市501只（461家），深市480只（439家），沪深A股股数874只，B股股数107只。
这与1991年沪市8家深市6家上市公司相比，可见发展速度之快。市价总值21083亿元人民币，占国内生产总值的比重超过25%；开办证券90家，兼营证券业务的信托投资公司237家，下属证券营业部2400多家；现有43家境内企业海外上市，累计筹集资金100多亿美元；已有107家公司成功发行了B股，筹集资金近50亿美元；股民已达4000多万。
自1999年五月十九日井喷式行情以来，沪深两市的日成交量猛增，至六月二十五日高达800多亿（1998年8月18日香港股市一天的成交量为790亿港元），创下空前的天量。证券市场的作用愈来愈大，并逐渐成为国民经济的晴雨表。
统计学及其相关学科在证券期货交易中有什么作用呢？我们先从世界范围谈起。 据有关报道，当今华尔街最抢手的不再是传统的MBA，而是有统计背景、数理能力强的人才。
一些在美国获得统计或数学博士学位的中国留学生被华尔街录用，转眼间便当上了年薪百万美元的“白领”贵族。如，1984年入中国科学技术大学少年班的黄沁于1988年提前毕业，赴美国麻省理工学院就读研究生，毕业后受聘到华尔街某大型证券公司工作。
在这个世界上金融证券业最发达的地方，他以统计和数学为基础，建立了自己的投资理论，现已升任该公司副总裁，主管对外投资工作。年仅27岁的黄沁是进入华尔街金融界高层领导的少数华人之一。
华尔街取才原则的转向，从一个侧面反映出证券期货等金融业目前发展面临的挑战和未来的潮流。证券金融交易是信息量最大，信息敏感度最强、信息变化频度最高的领域。
随着市场日趋复杂，数字已成为传递信息最直接的裁体，加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济，大量的数学与统计工具将在分析研究中发挥不可或缺的重要影响。能否把握那看似枯燥无味的数字所隐含的精微变化，成为决定未来竞争成败的关键因素之一。
前年诺贝尔经济学奖授予在期权定价方面做出开拓性贡献的经济学家和统计学家。他们在二十多年前就探索出具有划时代意义的定价模型——布莱克.斯科尔期定价公式。
本世纪20年代开设了股票期权品种，由于采用柜台交易方式和缺乏标准化的设计合约，很难转让对冲，交易量不足称道。1973年美国经济学家布莱克和斯科尔斯，引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式，从此期权有了明确科学的价格定位依据，很快形成一个完整的市场，并迅速推广到全世界，直至现在，期权占据着金融王国的重要位置。
定价公式成为整个市场运转的基础。这个期权公式的定价思想所引发的金融革命表现在，预测远期价格成为可能，不仅使期权为指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值，投资手段，极大地丰富了金融市场，而且进一步推动了对各种金融产品的价值研究，提高了操作的理论水平。
由此可以推断，没有布莱克.斯科尔斯定价模型，期权就不可能发展这么快，全球金融衍生品市场也就不可能有今天的高度发达，如今国外大型金融机构在总结金融交易失利原因时，总是首先追究最初的定价是否存在漏洞和错误 建立一个模型就摘取经济领域的桂冠这一事实，体现了经济与统计数学密不可分的关系。据不完全统计，自1969年设立诺贝尔经济学奖以来的40多位获奖者中，著名的计量经济学家有23位，10位担任过世界计量经济学会会长，有六位直接靠计量经济的研究和应用成果获奖。
借用统计数学，将经济理论数学公式化，将经济行为定量化，已成为当今世界经济的热门课题。 有关专家指出，统计学，经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。
三者结合起来，就是力量。
2.关于投资组合的英语论文
投资组合 portfolio investmentIn economics and finance, Portfolio Investment represents passive holdings of securities such as foreign stocks, bonds, or other financial assets, none of which entails active management or control of the securities' issuer by the investor; where such control exists, it is known as foreign direct investment.Some examples of portfolio investment are:purchase of shares in a foreign company. purchase of bonds issued by a foreign government. acquisition of assets in a foreign country. Factors affecting international portfolio investment:tax rates on interest or dividends (investors will normally prefer countries where the tax rates are relatively low) interest rates (money tends to flow to countries with high interest rates) exchange rates (foreign investors may be attracted if the local currency is expended to strengthen) Portfolio investment is part of the capital account on the balance of payments statistics.投资组合投资组合 （Investment portfolio），又名 资产投资组合，所重视的是资产，例如股票、债券、外币、期权、贵金属、衍生性金融商品、房地产、土地、古董、上市公司地位（俗称「壳」）、艺术品、及至红酒等。
一个投资组合是一个投资者手上持手的资产性投资组合的成分，其中可分类为进取型、保守型等。 一个优质的资产投资组合最理想的是具高流动性、平稳及较高收益、低投资风险等。
资产投资组合的成份不会包括消费品，例如跑车、电视机、化妆品、成衣等，因为它们都并无增值潜力，甚至只有折旧。In finance, a portfolio is an appropriate mix of or collection of investments held by an institution or a private individual. In building up an investment portfolio a financial institution will typically conduct its own investment analysis, whilst a private individual may make use of the services of a financial advisor or a financial institution which offers portfolio management services. Holding a portfolio is part of an investment and risk-limiting strategy called diversification. By owning several assets, certain types of risk (in particular specific risk) can be reduced. The assets in the portfolio could include stocks, bonds, options, warrants, gold certificates, real estate, futures contracts, production facilities, or any other item that is expected to retain its value.ManagementPortfolio management involves deciding what assets to include in the portfolio, given the goals of the portfolio owner and changing economic conditions. Selection involves deciding what assets to purchase, how many to purchase, when to purchase them, and what assets to divest. These decisions always involve some sort of performance measurement, most typically expected return on the portfolio, and the risk associated with this return (i.e. the standard deviation of the return). Typically the expected return from portfolios of different asset bundles are compared.The unique goals and circumstances of the investor must also be considered. Some investors are more risk averse than others.Mutual fund have developed particular techniques to optimize their portfolio holdings. See fund management for details.[edit] Porfolio formationMany strategies have been developed to form a portfolio.equally-weighted portfolio capitalization-weighted portfolio price-weighted portfolio optimal portfolio (for which the Sharpe ratio is highest) [edit] ModelsSome of the financial models used in the process of Valuation, stock selection, and management of portfolios include:Maximizing return, given an acceptable level of risk. Modern portfolio theory—a model proposed by Harry Markowitz among others. The single-index model of portfolio variance. Capital asset pricing model. Arbitrage pricing theory. The Jensen Index. The Treynor Index. The Sharpe Diagonal (or Index) model. Value at risk model. Portfolio returns can be calculated either in absolute manner or in relative manner. Absolute return calculation is very straight forward, where return is calculated by considering total investment and total final value. Time duration and cash flow in portfolio doesn't influence final return.To calculate more accurate return of your investments you have to use complicated statistical models like Internal rate of return or Modified Internal Rate of Return. The only problem with these models are that, they are very complicated and very difficult to compute by pen and paper. You need to have a scientific calculator or some software. Both of these models consider all cash flow(Money In/Money Out) and provide more accurate returns than absolute return. Time is a major factor in these models.。
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当前我国家庭投资理财行为分析 摘要：家庭投资理财的选择、组合、调整行为可以定义为家庭对某一种或某几种资产所产生的需求偏好和投资倾向，本文对家庭的投资理财的这一行为进行了分析，并对家庭投资理财如何获取收益和家庭投资理财风险及其规避进行了分析，希望对家庭投资理财的实践有所帮助 关键词：家庭投资理财，行为分析，投资收益，投资风险 随着我国经济的发展，人民生活水平的提高，家庭金融资产的不断增加，投资理财已成为日益重要的问题，家庭投资理财是针对风险进行个人资财的有效投资，以使财富保值、增值，能够抵御社会生活中的经济风险，不管是储蓄投资、股票投资，外汇、保险投资，由于投资品种日益增多，所需的专业知识也不尽相同，投资方法也很难完全掌握，家庭的资产选择、组合、调整行为均定义为家庭对某一种或某几种资产所产生的需求偏好和投资倾向，本文对家庭的投资理财的这一行为进行了分析，并对家庭投资理财制胜之道和家庭投资理财风险及其规避进行了分析，希望对家庭投资理财的实践有所帮助。
一、家庭投资理财的选择 （一）、进行家庭投资理财选择的必要性 家庭在投资时，首先面临的就是投资方式和领域的选择，一般应以资产的收益与风险以及相互制约关系为考虑基本点，选择某种或某几种资产，并决定其投人数量与比例。改革开放以前，在大多数中国老百姓眼里，“投资理财=银行=储蓄所”，个人金融投资给老百姓带来的仅仅是“存钱生利息”。
今天的老百姓不但有能力“穿金戴银”，个人可支配的收人也达到了数万元。新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重笋组成部分。
诸如金融期货、金融期权等新兴的个人投资理财工具层出不穷，对现代个人理财投资组合影响很大。在众多的资产选择方式中，及时引导家庭利用资金市场的不景气，以较低的成本筹措社会游资，选择自己适合的方式进行理性投资，就是一种不景气市场条件下的资产选择策略。
如2006年前的中国股市十分低迷，有不少头脑清醒，有远见的投资者，敢以两分的利率向自己的亲朋好友借钱和筹集未到期的银行定期存单，他们将存单用于银行的抵押贷款，并将贷款和借来的资金存入银行用于购买股票，由于投资机会把握准确，投资方式选择合适，结果不到一年，2006年下半年股市兴旺，他们购买股票的收益率达到100%，获得了令人咋舌的高回报。理论与实证分析表明：家庭对资产的选择标准大都是以带来近期新的收人或收人相对量的增加。
根据财力和能力使投资多元化，但要避免盲目从众投资、借钱投资。金融投资工具大体分为保守型的如银行存款，成长型的如债券、基金等；高风险高收益型的如期货、外汇、房地产等；精专业知识的如邮品、珠宝、古玩、字画等。
尽可能地使投资多元化，但切记不要盲目从众投资，要发挥个人特长，尽可能多元投资，获得最大收益。 （二）、家庭投资理财的品种 当前，新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重笋组成部分。
诸如金融期货、金融期权等新兴的个人投资理财工具层出不穷，对现代个人理财投资组合影响很大。现在家庭投资理品种主要有： 1.银行存款。
对普通百姓来讲，存款是最基本的投资理财方式。与其它投资方式比较，存款的好处在于：存款品种多样、具有灵活性、具有增值的稳定性、安全性。
在确定进行储蓄存款后，投资者面临着存款期限结构的选择。投资者选择的主要是活期还是定期，在定期存款中，是只存一年还是更长的时间，这主要看将来的收人和支出状况，以及对未来其它更好投资机会的预期和把握。
2.股票投资。在所有的投资工具中，股票（普通股）可以说是回报率最高的投资工具之一，特别是从长期投资的角度看，没有一种公开上市的投资工具比普通股提供更高的报酬。
股票是股份有限公司为筹集自有资本而发给股东的人股凭证，是代表股份资本所有权的证书和股东借以取得股息和红利的一种有价证券，股票己成为家庭投资的重要目标。 3.投资基金。
不少人想投资股市，但是不懂得如何选择适合自己的股票，最理想的方法是委托专家代做投资选择，这种投资方式便是基金。投资基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金证券，将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原则进行分散投资，取得收益后按出资比例分享的一种投资工具。
与其它投资工具相比，投资基金的优势是专家管理、规模优 势、分散风险、收益可观。家庭购买投资基金不仅风险小，亦省时省事，是缺少时间和具有专业知识家庭投资者最佳的投资工具。
4.债券投资。债券介于储蓄和股票之间，较储蓄利息高，比股票风险小，对于有较多闲散资金、中等收人家庭比较适合。
债券具有期限固定、还本付息、可转让、收人稳定等特点，深受保守型投资者和老年人的欢迎。 5.房地产投资。
房地产是指房产与地产，亦即房屋和土地这两种财产的统称。由于购置房地产是每个家庭十分重大的投资，所以家庭要投资于房地产应该做好理财计划；合理安排购房资金并随时关注房地产市场变化，以便价格大幅度看涨时，卖出套现。
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证券投资分析论文 论我国开放式证券投资基金的发展 摘要：发展证券投资基金对于规范证券市场具有重要意义，但封闭武证券投资基金在运作过程中也出现了许多问题。
日前我国开放武证券投资基金即将推出，本文从对封闭式基金存在问题进行探讨的角度出发，分析了开放武证券投资基金的优势，提出了正确认识我国开放武基金在发行规模、投资风险、投资理念、市场运作等方面的局限性；并就完善基金立法、建立规范的基金监管体系、制定正确的开放武基金发展步骤、加强理论研究和基金人才培养以及完善证券市场创造基金发展的良好环境等方面提出了基本构想。 关键词：封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金，基本构想 一、在我国发展证券投资基金的意义 从根本上讲，发展证券投资基金，对于增加证券市场中的机构投资者、扩大证券市场资金来源渠道，无疑是一件十分有意义的事情。
发展大型证券投资基金对股市而言，是一种长远的利好。因为证券投资基金在建立之后都要投资人市，从最终结果上看，必然会增加市场的资金供给。
同时随着证券投资基金的发展，其经营运作也必然会逐步规范化，而基金的规范化，对股市走势将具有巨大的推动作用。不仅如此.随着证券投资基金的规范化发展，也将对股市的健康发展提供根本的保证。
目前我国股市暴涨暴跌的一个重要原因就在于场内缺乏规范的机构投资者，而发展证券投资基金，是培育场内机构投资者的一个重要途径。目前美国股市只有25% 是个人投资者，而日本股市几乎很少有个人投资者，绝太多数的个人.均采取加入投资基金的方式进行证券投资。
在发达国家的股市中，投资基金已成为投资的主体，而且由于投资基金的规模较大，其行为必然倾向于投资，而不倾向于投机。这对于股市的稳定发展，将起到十分重要的作用。
从1998年推出第一只封闭式证券投资基金开始，到目前为止.我国已有基金管理公司l4家，封闭式证券投资基金34个，200o年末基金净值为847亿元，基金从业人员344人。 二、封闭式证券投资基金存在的主要问题 在存在过度投机的证券市场中，发展封闭式证券投资基金.直接面临着以下几个问题： 1.如何保证基金投资者的安全和收益？从历史上看，我国证券市场中的基金，在熊市时效益是较差的。
特别是老基金，由于在投资方向上缺乏内部约束.造成投资混乱的局面，搞实业投资、房地产投资和证券投资均被套牢，绝大部分基金都出现亏损。只有在1996年后，股市出现大幅上场行情，一些基金才获得了丰厚的利润。
从总体上看，以证券市场为主要投资对象的基金，基本上是靠“天”吃饭，即：在牛市中获利，在熊市中亏损，如果我国的证券市场出现持续低迷的状况.那么基金投资者的收益是没有保障的。 2.证券投资基金的收益主要应从哪里获得？在证券市场中，上市公司是唯一的财富创造者和提供者，在发达国家的股市中，支撑股市发展和为股市提供源源不断的利润的是上市公司的业绩及其成长性。
大量基金人市通过操作获取收益，最主要的目的是与上市公司一起分享其经营发展的成果。因此，基金运作是以获取投资收益为主。
但是我国股市中的上市公司效益低下，无能力支撑高启的股价，也无法为股市提供源源不断的利润。基金也好.其他的证券机构也好，无法赚上市公司的钱，只好采取各种手段赚取股民的钱。
当基金获利时，并不是依靠上市公司源源不断提供的利润，而是依靠新股民源源不断地人市及其源源不断地“前仆后继”，这种情况有可能使证券投资基金在发展中误人歧途。 3.如何保证证券投资基金本身不过度投机？在我国的证券市场中，上市公司的业绩处于逐年滑坡的状态，使得股市缺乏上扬的坚实基础，证券市场只能是一个高风险的投机市场，这也会助长证券投资基金的投机行为。
与此同时，如何保证证券投资基金本身不被作为炒作的投机对象？在我国缺乏上市公司业绩支撑的证券市场中，许多已挂牌上市的老基金，都曾是庄家控制的炒作工具，其投机的程度超过了股票，暴涨暴跌的幅度也远远大于一般的股票。封闭式证券投资基金，在市场中。
也难以保证不沦为机构投机的工具，成为炒作的投机对象。4.如何完善基金管理公司的法人治理结构？从理论上讲，与基金有关的三种当事人，即投资人、管理人及托管人应当相互独立，互相制约，只有如此，才能保证基金的合规运作。
但是在现实中，封闭式证券投资基金的投资人只能在市场中买卖基金单位，难以形成对基金管理人的直接制约关系，特别是在信用机制不健全的情况下.基金投资人很难约束基金管理人的行为。此外，目前的基金托管人大多是由商业银行来担任，商业银行在股市中并无太大的利益关系.其有关人员也不是股市的专家.托管人只负责有关资金的托管，很难形成对基金管理人的有效监督。
而基金管理公司的发超人与大股东一般是证券公司等在股市中有利益关系的机构。因此，对于基金管理公司来说.在缺乏必要监督的条件下，有可能出现大股东操纵、私幕交易的问题。
麻烦采纳，谢谢。
5.求关于房地产投资决策分析的毕业论文
实物期权下房地产投资决策研究摘要：传统的决策分析总是将不确定性因素视为损失，其实，不确定性不仅与损失相联系，同时还存在获利机会。
与传统房地产投资决策方法相比，本文的实物期权方法考虑了房地产投资中的时间价值和管理柔性价值，是一种更为科学合理的投资决策方法。关键词：实物期权；房地产；投资决策房地产投资的基本目标是在不确定的环境下，正确地选择投资方向和投资项目，以实现企业资源的最优配置和企业价值最大化。
为实现这一目标，企业的决策者必须对各种投资机会或项目做出科学、合理、及时地评价。我国房地产开发企业较普遍采用以现金流折现模型（DCF-NPV）为主的传统分析方法，其决策准则是：当一个项目的净现值大于零时进行投资，而在小于零时放弃投资，等于零时根据其他方法综合考虑。
而现实中房地产投资决策很多方面都存在较大的不确定性，其预期的现金流很难估测，所以采用DCF-NPV法可能会降低项目的价值，做出不合理的决策。为此，在房地产投资决策时可采用实物期权分析方法，它考虑了房地产投资中的时间价值和管理柔性价值，是一种更为科学合理的评价方法。
一、传统房地产投资决策方法的缺陷Myers(1977)在提出实物期权概念的同时批评DCF隐含地假定投资项目存在一个静态的预期现金流。Myers和Turnbull(1977)指出DCF模型错误地将公司的贝塔值当作投资项目的贝塔值，且忽视了增长机会的价值。
Hayes和Garvin(1982)认为传统的DCF模型总是假定投资是可逆的，例如购买一项资产后可无成本的将其出售，投资可以无成本地延期进行。这一假定明显与现实不相符合。
在DCF-NPV决策方法中存在以下的隐含假设条件：（1）认为投资是可逆的。（2）不考虑延期投资策略对项目预期收益的影响，投资者在决策和实施中不能因为环境的变化而采取相应的对策。
（3）未来现金流可以准确预测，项目的价值以项目预期所产生的各期净现金流为基础。按给定的风险贴现率计算，不考虑其它关联效应。
（4）项目寿命期内，认为内外部环境不会发生预期以外的变化。从这些基本假设中可以看出，传统的DCF-NPV法在房地产投资决策中存在天然的缺陷。
首先，房地产项目投资具有不可逆转性，最初的成本不可收回，投入已建建筑物的资金，出售时价格也会打折。其次，房地产项目投资决策具有明显的可延迟性和经营柔性的特征。
决策者可以根据市场情况决定什么时候进行投资，从而进行灵活决策。第三，项目周期内，内外部环境会发生巨大变化，DCF-NPV将这些不确定性当作风险来处理，通过折现率来反映。
而现代投资组合理论认为不确定性是机会，可能会带来收益。因此，采用传统分析方法不能准确地对房地产投资项目进行估价，而期权理论的产生为项目投资估价和决策方法提供了更为科学的理论基础。
二、实物期权的概念所谓实物期权是相对于金融期权来讲的，这一词汇的出现最初是由斯图尔特.迈尔斯提出的。他指出期权分析对公司成长机会的合理估价是重要的，许多公司的实物资产可以看成是一种看涨期权，强调实物期权是分析未来决策如何增加价值的一种方法，或研究将来灵活性有多大价值的一种方法。
第一个期权定价公式产生于1973年，由美国芝加哥大学教授Fischer Black和斯坦福大学教授Myron Scholes提出，并在此后得到逐步地完善和发展，它主要对金融期权进行了定价研究，在随后的理论和实践发展中，人们逐步认识到期权定价的本质是对更广泛意义上的“或有索取权”的权利价值进行分析，因此，期权定价理论也逐步由金融领域进入实物投资领域。1977年，Myers教授首次把期权定价理论引入项目投资领域，认为管理柔性和金融期权具有一些相同的特点，并提出把投资机会看作增长期权的观念，如对一项实物资产的看涨期权就是赋予企业一种支付约定的价格获取基础资产的权利而不是义务；同时，看跌期权就是赋予企业出卖一项资产而获得约定价格的权利。
权利和义务的不对称是期权价值的核心[1]。但有别于金融期权的是，项目投资中的期权是以实物资产为基础的，是项目投资者在投资过程中所拥有的一系列非金融性选择权，如推迟或提前、扩大或缩减投资、获取新的信息等，因此称这种期权为实物期权。
三、实物期权在房地产投资决策中的应用房地产开发投资具有明显的期权特性，房地产投资者在付出一定的成本后，便拥有了一项选择权，投资者可以选择投不投资，在何时进行投资，投资多大的规模，即拥有了投资的灵活性。因此，从实物期权角度看，一个房地产项目的价值应该包括两部分，净现值和灵活性价值，因此，房地产价值=传统NPV价值+期权价值。
在房地产投资开发的各个阶段，各种灵活的管理决策都会对项目的价值产生影响。房地产开发商需要选择项目投资开始时间，即企业可以根据实际的市场环境变化，采用灵活的决策，是立即投资还是等待获得新的信息以解决项目面临的不确定性，也就是等待期权，显然这种等待期权是有价值的，需要对其定价。
1、Black-Scholes期权定价模型：连续时间状态下的定价模型是借助金融期权的定价方法，即著名的。
6.投资组合理论的产生发展
现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。
1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。
1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。
20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。
1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。
7.求一份投资策略的论文
开放式基金投资策略浅谈 摘要：随着开放式基金在我国的日益发展，开放式基金的投资策略问题显得尤为重要。
本文首先介绍基金投资策略的定义与分类，进而分析开放式基金投资品种的选择。开放式基金品种的选择又可分为不同基金品种的选择和同种基金的选择。
最后，探讨了开放式的基金投资时机和投资方式问题。关键词：开放式基金；投资策略；选择在开放式基金投资中投资策略问题尤为重要。
积极的投资风格是通过对不同类型股票的收益状况做出的预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票权重的股票风格管理方式。消极的投资风格是指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。
我国大部分基金采取积极投资策略，但其积极投资与真正意义上的积极投资有很大的偏差。这主要是由于我国上市公司的质地普遍较差，许多上市公司的股价高出其内在价值。
另外，我国股市的平均市盈率也很高，上市公司粉饰财务报表现象也非常严重，基金想要通过调研挖掘出被低估的上市公司很困难。一、开放式基金的品种选择策略（一）不同类型基金的选择对于基金投资者而言，基金的数量越来越多，投资者需要在众多的基金中选择适合自己风险收益偏好的基金。
基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识和风险收益的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。1.根据投资对象的不同分类根据投资对象不同可分为股票型基金、配置型基金、债券型基金、保本型基金、货币型基金。
其中配置型基金又分为平衡型基金和混合型基金。从风险性来说，股票型风险最大，依次为配置型、债券型、保本型，风险最小的是货币型。
从不同投资者的风险承受程度来说，根据投资者的财务状况和风险承受能力，不同的投资者应该投资不同的基金。（1）股票型基金是指以股票为主要投资对象的基金。
股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。
与房地产一样，股票基金也是应付通货膨胀最有效的手段。（2）债券型基金主要以债券为投资对象。
它属于基金中的低风险品种，其预期风险和收益水平高于货币市场基金和中短期债券型基金，低于混合型基金和股票型基金。投资范围包括国债、金融债、次级债、企业债、可转换公司债券、央行票据、短期融资券、资产支持证券、回购、银行定期存单、以及中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。
债券类资产投资不低于基金资产的80%。为提高基金收益水平，本基金可以参与新股申购，但股票等权益类投资比例不超过基金资产的20%。
(3)货币型基金主要以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币型基金。
与其他类型相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。货币市场基金风险较低、收益率一般要高于银行一年期定期存款，因此是厌恶风险、对资产安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具。
货币型基金具有风险小、回报低的特点，比较适合对安全性要求高而不期望高回报的投资者。货币型基金具有高流动性，也使得货币型基金常常成为投资者暂时存放现金的理想场所。
但需要注意的是，货币型基金的长期收益率较低，并不适合进行长期投资。（4）配置型基金是同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资，实现收益与风险之间的平衡。
根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的为配置型基金。配置型基金的风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。
它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者。配置型基金会依据基金投资目标的不同进行股票和债券的不同配比。
因此，可将配置型基金分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金等。（5）保本基金：是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。
保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本基金的最大特点是其招募说明书中明确规定有相关的担保条款，即满足一定的持有期限后，为投资者提供本金或收益的保障。
为能够作到本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期间到期时，都能保障其本金不遭受损失。保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。
此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，同时并不放弃追求超额收益空间，因此比较适合那些不能忍受投资亏损、比较稳健和保守的投资者。2.根据投资目标的不同根据投资目标的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。
成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑。
8.求一篇,本科金融学毕业论文开题报告,要原创
希望可以帮到你，开题报告主要包括以下几个方面：（一）论文名称论文名称就是课题的名字第一，名称要准确、规范。
准确就是论文的名称要把论文研究的问题是什么，研究的对象是什么交待清楚，论文的名称一定要和研究的内容相一致，不能太大，也不能太小，要准确地把你研究的对象、问题概括出来。第二，名称要简洁，不能太长。
不管是论文或者课题，名称都不能太长，能不要的字就尽量不要，一般不要超过20个字。（二） 论文研究的目的、意义研究的目的、意义也就是为什么要研究、研究它有什么价值。
这一般可以先从现实需要方面去论述，指出现实当中存在这个问题，需要去研究，去解决，本论文的研究有什么实际作用，然后，再写论文的理论和学术价值。这些都要写得具体一点，有针对性一点，不能漫无边际地空喊口号。
主要内容包括：⑴ 研究的有关背景（课题的提出）： 即根据什么、受什么启发而搞这项研究。 ⑵ 通过分析本地（校） 的教育教学实际，指出为什么要研究该课题，研究的价值，要解决的问题。
（三） 本论文国内外研究的历史和现状（文献综述）。规范些应该有，如果是小课题可以省略。
一般包括：掌握其研究的广度、深度、已取得的成果；寻找有待进一步研究的问题，从而确定本课题研究的平台（起点）、研究的特色或突破点。（四）论文研究的指导思想指导思想就是在宏观上应坚持什么方向，符合什么要求等，这个方向或要求可以是哲学、政治理论，也可以是政府的教育发展规划，也可以是有关研究问题的指导性意见等。
（五） 论文写作的目标论文写作的目标也就是课题最后要达到的具体目的，要解决哪些具体问题，也就是本论文研究要达到的预定目标：即本论文写作的目标定位，确定目标时要紧扣课题，用词要准确、精练、明了。常见存在问题是：不写研究目标；目标扣题不紧；目标用词不准确； 目标定得过高， 对预定的目标没有进行研究或无法进行研究。
确定论文写作目标时，一方面要考虑课题本身的要求，另一方面要考率实际的工作条件与工作水平。（六）论文的基本内容研究内容要更具体、明确。
并且一个目标可能要通过几方面的研究内容来实现，他们不一定是一一对应的关系。大家在确定研究内容的时候，往往考虑的不是很具体，写出来的研究内容特别笼统、模糊，把写作的目的、意义当作研究内容。
基本内容一般包括：⑴对论文名称的界说。应尽可能明确三点：研究的对象、研究的问题、研究的方法。
⑵本论文写作有关的理论、名词、术语、概念的界说。（七）论文写作的方法具体的写作方法可从下面选定： 观察法、调查法、实验法、经验总结法、个案法、比较研究法、文献资料法等。
（八）论文写作的步骤论文写作的步骤，也就是论文写作在时间和顺序上的安排。论文写作的步骤要充分考虑研究内容的相互关系和难易程度，一般情况下，都是从基础问题开始，分阶段进行，每个阶段从什么时间开始，至什么时间结束都要有规定。
课题研究的主要步骤和时间安排包括：整个研究拟分为哪几个阶段；各阶段的起止时间 希望我们可以帮你。硕士本科开题报告以及论文写作是我们特长，我们的服务特色：支持支付宝交易，保证你的资金安全。
3种服务方式，文章多重审核，保证文章质量。附送抄袭检测报告，让你用得放心。
修改不限次数，再刁难的老师也能过。1、论文题目：要求准确、简练、醒目、新颖。
2、目录：目录是论文中主要段落的简表。（短篇论文不必列目录）3、提要：是文章主要内容的摘录，要求短、精、完整。
字数少可几十字，多不超过三百字为宜。4、关键词或主题词：关键词是从论文的题名、提要和正文中选取出来的，是对表述论文的中心内容有实质意义的词汇。
关键词是用作机系统标引论文内容特征的词语，便于信息系统汇集，以供读者检索。 每篇论文一般选取3-8个词汇作为关键词，另起一行，排在“提要”的左下方。
主题词是经过规范化的词，在确定主题词时，要对论文进行主题，依照标引和组配规则转换成主题词表中的规范词语。5、论文正文：（1）引言：引言又称前言、序言和导言，用在论文的开头。
引言一般要概括地写出作者意图，说明选题的目的和意义， 并指出论文写作的范围。引言要短小精悍、紧扣主题。
〈2）论文正文：正文是论文的主体，正文应包括论点、论据、论证过程和结论。主体部分包括以下内容：a.提出-论点；b.分析问题-论据和论证；c.解决问题-论证与步骤；d.结论。
6、一篇论文的参考文献是将论文在和写作中可参考或引证的主要文献资料，列于论文的末尾。参考文献应另起一页，标注方式按《GB7714-87文后参考文献著录规则》进行。
中文：标题--作者--出版物信息（版地、版者、版期）：作者--标题--出版物信息所列参考文献的要求是：（1）所列参考文献应是正式出版物，以便读者考证。（2）所列举的参考文献要标明序号、著作或文章的标题、作者、出版物信息。
9.浅议我国居民个人应如何进行投资理财规划毕业论文怎么写
你的浅议我国居民个人应如何进行投资理财规划论文准备往什么方向写，选题老师审核通过了没，有没有列个大纲让老师看一下写作方向？
老师有没有和你说论文往哪个方向写比较好？写论文之前，一定要写个大纲，这样老师，好确定了框架，避免以后论文修改过程中出现大改的情况！！
学校的格式要求、写作规范要注意，否则很可能发回来重新改，你要还有什么不明白或不懂可以问我，希望你能够顺利毕业，迈向新的人生。
1、论文题目：要求准确、简练、醒目、新颖。
2、目录：目录是论文中主要段落的简表。（短篇论文不必列目录）
3、提要：是文章主要内容的摘录，要求短、精、完整。字数少可几十字，多不超过三百字为宜。
4、关键词或主题词：关键词是从论文的题名、提要和正文中选取出来的，是对表述论文的中心内容有实质意义的词汇。关键词是用作机系统标引论文内容特征的词语，便于信息系统汇集，以供读者检索。 每篇论文一般选取3-8个词汇作为关键词，另起一行，排在“提要”的左下方。 主题词是经过规范化的词，在确定主题词时，要对论文进行主题，依照标引和组配规则转换成主题词表中的规范词语。
5、论文正文： （1）引言：引言又称前言、序言和导言，用在论文的开头。 引言一般要概括地写出作者意图，说明选题的目的和意义， 并指出论文写作的范围。引言要短小精悍、紧扣主题。 〈2）论文正文：正文是论文的主体，正文应包括论点、论据、论证过程和结论。主体部分包括以下内容： a.提出-论点； b.分析问题-论据和论证； c.解决问题-论证与步骤； d.结论。
6、一篇论文的参考文献是将论文在和写作中可参考或引证的主要文献资料，列于论文的末尾。参考文献应另起一页，标注方式按《GB7714-87文后参考文献著录规则》进行。 中文：标题--作者--出版物信息（版地、版者、版期）：作者--标题--出版物信息 所列参考文献的要求是： （1）所列参考文献应是正式出版物，以便读者考证。 （2）所列举的参考文献要标明序号、著作或文章的标题、作者、出版物信息。
10.请各位帮我找一篇证券投资方面的论文
入世后，随着我国证券市场的对外开放、市场监管日益透明和规范、机构投资者队伍的不断壮大，证券市场将出现一些新的特征。
一、入世后证券市场的运行特征 1. 机构投资者队伍逐渐壮大 我国证券市场经过十多年的发展，证券投资者队伍已经由以散户为主转向机构投资者为主的格局，虽然目前我国证券市场上机构投资者仅占投资者总数的10%左右，但随着近年来证券投资基金的快速成长、保险资金间接入市、社保基金的有条件入市、券商增资扩股和“三类”企业入市，我国证券市场上机构投资者的力量正在迅速增强，其中证券投资基金与券商将是市场上机构投资者的主要代表。 证监会已经表示，2002年将是证券投资基金业大发展的一年，证监会将从“进一步明确国际化、市场化、规范化、科学化的监管理念；加快完善适应国际化的基金监管法规体系；做好中外合资基金公司试点工作；扩大基金市场规模，推动基金产品创新；培育具有良好职业道德和业务素质的从业队伍；加快发展基金中介服务机构；大力推进国际化战略，鼓励有关机构与境外机构加强合作与交流；充分发挥基金业公会自律功能，提高基金运作的透明度和规范化程度，切实保护投资者利益”等八个方面促进我国证券投资基金的发展，并且《中外合资基金管理公司管理办法》也将于近期出台，未来我国证券市场上证券投资基金的力量将进一步增强。
近期管理层同时放开了对券商增资扩股的限制，这将使国内券商面临新的发展机遇。作为证券市场上另一主要机构投资者力量，券商实力的进一步增强对于促进证券市场的发展，壮大机构投资者队伍，扩大市场资金供给，都具有重要意义。
2. 政策对证券市场的影响将逐步减弱，但政策市的特点不会马上改变 从今年股市的此次下跌与10月份的止跌中可以看到，我国证券市场目前政策市的特点依然十分明显，短期内要想扭转这一特点并不大可能。 由于受到国有股按市价减持政策的影响，股市出现了连续四个月的持续下跌，而当宣布暂停国有股减持的第二天，市场绝大多数股票都达到了涨停，当前政策对于我国证券市场的影响可见一斑，国有股减持也减成为未来几年内影响我国证券市场运行的主要因素。
但同时我们也看到管理层也在积极努力，力求减少新政策出台对市场波动的影响。 这可以从近期管理层征求国有股减持方案中表现出来，而且从2001年管理层政策导向上也反映出这一思路。
3. 价值型投资理念主导证券市场，庄股时代终结 随着我国加入wto，以证券投资基金为代表的机构投资者间的博弈将成为影响市场的主要力量，传统的凭借资金实力做庄的炒作时期即将结束，取而代之的将是以注重企业内在价值挖掘的投资理念，市场投资者的投资行为将趋向规范，将由集中投资向分散投资转变，机构投资者将追求赚取“阳光利润”。 同时由于统一指数与股指期货的陆续推出，将使得一些指标股、绩优蓝筹股受到机构投资者的青睐。
价值型投资理念将更加注重上市公司现金分红能力。我国大部分上市公司过去长期只送股，不分红，但近年来上市公司现金分红情况日益受到监管层与投资者的重视，上市公司现金分红成为公司再融资的一个必要条件，同时现金分红也成为评估公司投资价值的重要指标。
我们在附表二、三中列出了近年来现金分红居前的上市公司，那些长期以来以现金分红为主的上市公司值得关注，如中集集团、新兴铸管、佛山照明、格力电器等。 4. 市场将难以重演以往大起大落的情景 我国过去的证券市场基本表现为指数的大起大落，市场呈现出牛短熊长的特点，但从2001年市场表现看，呈现出上涨缓慢而下跌迅速的特点，反映出我国证券市场已经是一个以机构投 资者为主的市场，因此今后市场的波动性将会有所降低，个股操作上也将改变过去那种急速拉升股价的方式，而改变为逐步推高的方式，因此无论是市场运行周期还是个股的运行周期都将延长。
5. 市场成交量的集中程度下降 从我们对1999-2001年间深沪a股市场成交量情况看，1999年前五十名公司的成交量占市场总成交量的21%,2000年下降到16%，到2001年12月18日则下降为15%，市场资金的流向并没有出现向少部分公司集中，而是逐渐在分散。 成交量的分散从一个侧面反映了我国证券市场目前还处于相对初级阶段。
此外连续三年进入成交量前五十名的公司有深发展a、四川长虹、上海汽车、中兴通讯、大唐电信、方正科技、华晨集团、清华同方、上海贝岭、深万科a和兴业房产等11家公司，从上述公司可以看到，三无概念公司、大盘指标股和具有较强竞争力的高科技龙头企业成为吸引市场资金的主要力量。 而随着股指期货的推出，将进一步吸引资金向这些股票集中，但是市场成交量分散的特点短期内不会改变。
6. 资金供给呈现稳步增长 由于我国证券市场的对外开放仍然是一个循序渐进的过程，因此外资的进入我国证券市场也有一个相当长的过程，取决于多方面因素。 虽然短期内由于清理银行违规入市资金，上市公司委托理财将减少，社保基金与保险资金入市还有一个过程，短期资金供给趋紧，但从长期来看，如果中国大陆能够保持较快的经济增长速度，未来几年内，。
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