公司并购融资毕业论文(我国上市公司并购存在的问题及对策分析)

1.我国上市公司并购存在的问题及对策分析

我国上市公司并购存在的问题及对策 资本市场的重要功能在于提供融资和配置资源的场所和机制。

如果说公司上市主要运用了资本市场的融资功能，那么并购重组则主要实现配置资源的功能。通过并购重组，即通过资本市场对企业控制权的争夺来影响资本市场的价格信号，从而引导资源进行再配置。

因此，并购重组代表着资源分配与再分配的过程，对各国经济发生着深刻的影响。从微观层面看，并购重组是企业内部和企业之间的资产重组和产权交易活动，有利于上市公司优化股权结构，完善内部治理机制，提高上市公司质量；从宏观层面看，并购重组是一个以产业政策为背景、以经济发展为目标、以企业核心能力的培育和优化为内容的经济活动，有利于全社会实现盘活存量资源，优化资源配置，调整产业结构，优化国民经济布局。

并购重组为什么具有上述效应？西方的并购重组理论为我们提供了一定的思考的角度，其中比较有代表性的有效率理论，从管理、经营、财务的协同效应和多元化经营、战略重组等方面解释了并购重组对改善企业经营管理的可能性；代理问题理论，把并购重组作为解决企业委托代理问题的一个外部机制，即当由于公司管理层的无效率或代理问题而导致公司经营管理业绩不佳的时候，公司就可能面临着被收购的威胁；信息与信号理论，认为并购重组信息向市场传递了有关公司管理、股票价值、资本结构等方面的信息，从而引起公司的市场价值被重新评估，导致股价波动。这些理论在一定程度上证明了并购重组通过对资源的重新配置提高企业和社会效率的可能性，为我国并购重组理论的研究和实践的运行提供了较强的借鉴作用。

目前，我国证券市场上所普遍使用的概括兼并收购、股权转让、资产置换等涉及公司非经营性变化和非正常性变化的“资产重组”概念，实际上已远远超出了“资产重组”的内涵，更接近于“公司重组”的概念。 并购重组是企业的市场化行为，经验证明，建立在以市场为主导的运行机制基础上的并购重组效率较高，市场只有在失灵的情况下才需要政府的干预。

因此，在较为成熟的市场经济国家，政府由于一般与企业没有直接的利益关系，并不直接介入并购重组市场；但由于我国正处于从计划经济体制向市场经济体制转轨的阶段，政府担当着国有资产所有者和宏观经济调控者的双重角色，为了实现其经济利益和政策目标，往往直接介入到重组并购市场中，使我国上市公司的并购重组呈现出政府主导的重要特色。 我国上市公司的并购重组，是在我国证券市场特定制度和政策环境及其变迁下产生和发展起来的。

从1993年的“宝延风波”以来，主要经历了以下三个阶段： （1）上市公司并购重组的萌芽阶段（1997年以前）。这一阶段经历了从直接在二级市场收购“三无概念”股到更为现实的以国有股和法人股的协议转让为主。

（2）上市公司并购重组的快速发展阶段（1997—1999年）。这一阶段上市公司并购重组的规模越来越大，并购重组次数大量增加，控股权的变化成为并购重组的一种普遍现象。

（3）上市公司并购重组的规范发展阶段（2000年以来）。这一阶段有关上市公司并购重组规则的核心部分已经建立起来，自此，上市公司并购重组进入一个逐步规范发展的阶段。

从并购重组的发展历程来看，并购重组主要表现出以下特点： （1）上市公司并购重组主要围绕保“配”、保“壳”和买“壳”、借“壳”进行。 （2）国家股、法人股的协 议转让是我国并购重组的主要形式，通过二级市场并购、股份回购、吸收合并等市场化程度 较高的方式进行并购重组的案例较少。

（3）上市公司具有较强的外延扩张的动机，并购重组也大多以扩张性重组为主。 在对上市公司并购重组现状和特点分析的基础上，进一步分析了并购重组存在的问题及其影响，以及这些问题存在的原因；最后，针对这些问题，明确提出我国上市公司并购重组要向“市场主导型并购重组”的方向发展，并以此提出相应的对策措施。

研究的主要结论如下： （1）并购重组是对存量资源的重新组合和优化配置过程。从宏观层次看，是指整个社会资源的重新优化再配置和社会经济系统的优化再组合；从微观层次看，则是指企业内部和外部资源的重新优化配置，是企业战略调整的重要途径，也是企业改善治理结构和转换经营机制 的主要手段.因此，并购重组对提高我国上市公司质量、促进证券市场和国民经济的发展具 有重要的战略意义。

（2）由于我国上市公司大都为国有或国有控股企业，并且占股本约65%的国家股和法人股不能上市流通，导致我国上市公司并购重组以国有股和法人股的协议转让为主。在这个基本前提下，政府作为国有资产所有者和宏观经济调控者，为了实现其经济利益和政策意图，对上市公司并购重组进行严重的行政干预。

同时，并购重组中上市公司和大股东之间非等价的关联交易盛行；上市公司由于依赖重组提升业绩导致习惯性重组现象严重；二级市场炒作成为并购重组的重要动力。总之，我国上市公司并购重组表现出诸多非市场化和非规范化的问题， 难以实现并购重组的真正内涵。

2.哪位高人能帮个忙,最近要写一篇论文,选题方向是企业融资的相关问

1、[财务管理]企业并购融资问题的研究

论文+翻译摘 要我国当前正处在一个风起云涌的并购时代。企业并购成为企业谋求快速发展的重要手段和重要经营对策.如果并购企业根据自身的资本结构确定一种合理的融资方式，可以达到事半功倍的效果，即以最低的。

类别：毕业论文 大小：1.92 MB 日期：2008-09-23

2、[财务管理]民营企业融资问题分析

论文+翻译摘 要近年来，民营企业在我国国民经济中的地位越来越重要，已经成为推动我国经济发展的主要力量之一。然而民营企业在发展过程中仍存在诸多问题，融资难的问题现己成为民营企业发展的最大瓶颈。造成这一问。

类别：毕业论文 大小：3.34 MB 日期：2008-09-10

3、我国中小企业融资的信用培育

内容提要改革开放以来，我国的中小企业已发展成为国民经济的一支重要力量，它在解决就业、促进经济增长、推动科技创新等方面已发挥着越来越重要的作用。然而，由于我国市场经济体制尚不成熟，中小企业经营发展中遇到。

类别：毕业论文 大小：20 KB 日期：2008-05-26

4、中小企业融资难的成因分析与对策建议

内容提要本文分析了中小企业在我国经济建设中的地位日益突出，成为了最活跃、最具潜力的新的经济增长点。但由于近年来企业的竞争的激烈，使得许多企业面临较大的困难，严重影响和制约了中小企业的进一步发展。通过分。

类别：毕业论文 大小：12 KB 日期：2008-05-25

5、浅谈中小企业融资问题

摘要改革开放以来，我国中小企业迅速成长，在国民经济中发挥越来越重要的作用。数量巨大的中小企业所获得的金融资源与国有大中型企业相比少得可怜，中小企业从银行获得的贷款仅仅占全部贷款的30%左右，这其中还大。

类别：毕业论文 大小：19 KB 日期：2008-05-22

3.毕业论文关于中小企业融资问题的研究毕业论文

中小企业融资现状、问题及对策 摘 要：中小企业在促进就业增长、科技进步、出口和经济增长中发挥着重要作用。

本文阐述了中小企业发展过程中融资难的现状，提出存在的问题，并针对中小企业融资存在的问题，提出了相应的对策。 关键词：中小企业 融资现状 问题 对策 改革开放以来，我国的中小企业发展很快，在整个国民经济中发挥着越来越重要的作用，为我国的经济增长做出了极大的贡献。

现在，我国中小企业占全部企业数的99%，工业总产值和利税分别占60%和40%，每年出口创汇占60%，提供了75%的城镇就业机会。但近些年来由于企业竞争的激烈，使许多企业面临较大的困难，影响和制约中小企业进一步发展的因素很多，其中主要的就是中小企业融资难的问题，我们必须解决这些问题，多给中小企业融资创造条件，促使它们在未来发挥更重要的作用。

在世界一些发达国家和地区，中小企业在其国民经济中的比重都相当高，如美国、英国、日本的国民经济中中小企业的比重都超过90%。它们在发展中都或多或少的也遇到了融资方面的困难。

但是，其政府为其提供了各种各样的支持，帮助其消除这些障碍，使中小企业融资问题得到解决。 我们也完全有理由相信，通过具体的研究、分析，在政策上进行调整和中小企业自身的完善，同样会使中小企业的融资问题得到很好解决的，从而推动国民经济的快速、稳定的发展。

一、中小企业融资现状和问题 1。中小企业直接融资状况。

目前，中小企业直接融资的状况并不十分理想。 我国在主板市场上市的企业有1000多家，而且大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。

尽管我国有关部门即将出台企业债券管理新条例，企业债券的发行主体将有所放宽，原先对项目的限制将有所松动，但对中小企业来说，在一定时期内还将不在众券商备选企业之列。 职工集资是中小企业的主要融资手段。

由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持，所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。入股是改制企业和股份制企业的重要融资方式，大多数已经占总资产的10%。

2。信用歧视。

中央为了搞活企业，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，对中小企业就不重视，在确保大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等。 缺乏对中小企业信贷需求的重视。

据统计，1998年工、农、中、建四家银行新增贷款20。85亿元，其中非国有经济贷款仅新增1亿多元，中长期贷款几乎为零。

随着各国有商业银行提出业务向中心城市发展战略的实施，部分机构存在“重大轻小”的倾向，个别银行有诸如一定数额以下或注册资本金100万以下企业不贷的规定，恰恰断掉了贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点的中小企业融资主渠道。 3。

缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。就中小企业自身来讲，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度。

同时，企业也深感办理抵押环节多、收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等，极为繁琐。 4。

对非国有企业融资的歧视。长期以来，在政府和银行方面，都存在这样的观念，认为大型企业都是国有的，贷款给他们是国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。

而中小企业大多数是非国有的企业，效益不稳定，贷款回收不好，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻。 尽管现在比以前有所改善，但仍然存在这种现象。

5。一些区域性的中小金融机构发展不规范，对中小企业的支持力度不够。

我国经济中涌现出一批区域性的中小金融机构，本来应以支持中小企业的发展为己任。但在实际中，这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势，不能真正面向中小企业，存在一定的信贷歧视现象。

很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债，对急需贷款的中小企业却不予支持。 6。

缺少为中小企业发展服务的金融机构。现在我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构，民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在它已经和其他股份制商业银行没有什么区别了，其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使它也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。

7。中小企业贷款困难，银行也感到放款难。

对于中小企业来说，取得银行贷款难。主要表现是：一是抵押难。

中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，收费昂贵，中小企业普遍难以承受；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的。

4.本科毕业论文 题目是：我国企业跨国并购风险及对策分析请 爱

毕业论文： 中国企业跨国并购风险系统分析及对策研究摘 要：二十世纪九十年代以来，世界经济出现了两个引人注目的发展趋势，一个是经济全球化，另一个是跨国公司并购。

随着中国加入WTO，意味着中国企业的运行环境将发生变化，企业不得不以空前密切的关系融入到全球性的经济活动之中，其中跨国购并是企业实施全球化战略的主要方式之一。我国大型企业跨国并购过程中必将面临各种风险，本文主要从决策风险，汇率风险，融资风险，财务风险，资产评估风险，规模不经济风险等角度进行了分析通过购并风险评价并提出了相应的对策。

关键词：跨国并购 风险 对策分析 一、引 言 90年代以来，在世界的产业结构和产品结构调整中，资本集中的跨国兼并与收购风潮日甚一日，实践证明，这种“并购”是当代集中与扩大经济实力的有效方式。 面对“并购”这一垄断方式的国与国，甚至洲与洲之间的新一轮的自由竞争，加入WTO后，随着我过综合国力的迅速提升，国内具有资本实力的大中型企业必将走出国门参与全球化的国际竞争。

国内大中型企业必须抓住机遇，根据“并购”的竞争特点，进行力所能及的有效的资本输出，收购国外先进企业，充分利用国外资源和先进技术，促进本国企业的资产重组，形成“拳头”以促进国内产业水平和技术素质的提高。 入世以后，并购热在中国日渐兴起：1985年，中信公司在加拿大利用当地银行贷款以参股50%的形式与加拿大一家公司合资收购了塞尔加纸浆厂；首钢公司于1998年用340万美元购买了美国麦斯塔工程公司70%的股份。

以及不久前中国海洋石油总公司斥资6亿美元，收购印尼5家油田，海尔集团收购意大利冰箱厂等一系列事实说明，越来越多的海外企业在投资中国和中国企业走出去时都选择了跨国并购的方式。 二、我国企业跨国并购所面临的风险分析 企业的兼并与收购本身就是一项充满风险的具体投资行为，而跨国并购与国内并购相比，实务操作程序更复杂，而且受不确定性因素的干扰更大，因而并购失败的可能性也更大。

因此，使并购企业面临更多，也更为复杂的风险。 1。

1决策者的战略决策失误造成的决策风险 我国一些企业在从事跨国并购时，缺乏科学合理的战略规划作指导，对自身的优势与劣势认识模糊，致使并购的风险增加。跨国并购是一种对外直接投资行为，也是公司发展的战略行为。

如果高层决策人对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识，跨国并购不是处于战略需要，而是由于偶然的因素而突然对目标企业产生兴趣，或是出于有机会就抓住的机会主义心理；或出于盲目跟风，在毫无准备之下就卷入并购浪潮，所有这些都很容易出现决策上的巨大风险。 同行业的纵向并购多是并购处于上游或下游的企业，这些企业之间的风险相关性很强，风险带来连锁反应很容易遭受外界的巨大冲击。

同行业的横向并购可以在地域空间上分散相应的风险，但管理沟通风险以及机构重叠风险却都很大。 在跨行业的跨国并购中可以实现多元化经营，对分散风险有一定的作用，但不适当的多元战略很容易形成过度扩张和盲目多元化，造成主业不突出，企业竞争力严重削弱，管理不力，经营陷入困境。

综观世界各国的企业集团，有许多是采用了多元化战略。 在这里，并不乏成功的范例。

但是我们更应该看到，相当多企业并未因为通过并购采用多元化经营而规避了风险，而是给企业带来了负面影响。国外企业并购失败的例子也并不少，固特异轮胎与橡胶公司是在世界轮胎行业中独占鳌头的企业。

自公司创立以来，实施多元化经营战略，通过一系列收购，经营范围扩展到航空、石油、天然气及输油管线等多个领域。但20世界80年代中期由于各方面因素，公司在石油、天然气等领域出现严重亏损，最终导致公司元气大伤。

1。2 外汇市场变化所带来的汇率风险跨国并购是到异国进行企业的局部或全部并购，并购方式主要有以现金购买资产，以现金购买股票等。

以现金购买资产的兼并，是指跨国公司使用现金购买目标公司机的全部或绝大部分资产以实现兼并。以现金购买股票的兼并，是指跨国公司使用现金购买目标公司的大部分股票，以实现控制其资产及生产及经营权的一种兼并。

以股票购买资产的兼并，是指跨国公司向目标公司发行自己的股票以交换目标公司所拥有的大部分资产。无论使用哪一种并购方式，由于涉及两种或两种以上货币的利率和汇率的问题，所以跨国并购中最常见的就是利率风险和汇率风险。

当国际利率发生波动时，目标公司的股票、债券的价值也就发生波动；当目标公司的价值以所在国货币标价且该种货币利率趋于下降时，其股价、债券的价格就会上涨。这时并购方就可能遭受支付更多资金的利率风险损失。

浮动汇率往往会给跨国公司经营增添附加成本，本国货币与外国货币的相对强弱会影响并购方所支付的有效价格与金融成本，影响被兼并企业的生产成本以及母公司的利润。当目标公司所在国货币相对于并购方本币趋于升值时，并购方也可能要支付更多的本币，如果融资货币是目标国货币，则会增加融资成本，因而可能遭受目标国货币升值带来的风险损失。

1。3 。

5.企业并购中存在的问题及对策研究论文怎么写

企业并购是正常的经济活动，只不过近年来企业并购日益加剧，才引起人们的关注和思考。企业间之所以会产生并购与被并购现象，其深层次原因在于市场。换言之，企业的并购行为原因和目的都在于改变和理顺市场供需关系的秩序.实现经济资源的重新配置，从而获得最大利润。

随着我国社会主义市场经济的现代企业制度的建立和不断完善，我国企业并购也在不断的发展，经过十多年的发展，我国企业的并购数量逐渐增多，对经济发展的影响也越来越大，但与发达国家相比，仍存在许多亟待解决的问题，需要我们进一步研究。

1对我国企业并购失败的原因分析

1.1政府原因

1.1.1各级政府政策的不完善、不兑现

在财税政策方面，政府为了鼓励企业并购，出台了一系列优惠政策。这些政策一方面推进了我国产业结构和产业组织的调整，但另一方面，由于政策不配套、不完善，也带来了很多消极作用。如1997年夏天，曾经轰轰烈烈、引入注目的跨省兼并——湖北康赛集团兼并浙江亚马丝绸集团公司，最终以亚马集团关门停产、1200名职工下岗告终。究其原因，是兼并后兼并方未获得被兼并方当地政府兼并前的优惠政策与银行贷款承诺。

1.1.2现行财税体制对企业并购的制约需要政府出面协调

由于企业所得税归地方各级政府所有，地方政府为保证财政收入，不愿让优势企业的产权进行交易。同时，我国金融机构和信贷规模按块设立和分块分配模式，使企业实施跨地区兼并后，贷款指标不能随之划转。被兼并企业在兼并企业所在地无法获得贷款，而且在本地区也失去了贷款机会.制约了优势企业进入产权交易市场和进行跨地区、跨部门的兼并。

1.2企业原因

1.2.1涉足新行业高风险的存在

为了规避行业内风险，满足高速增长的需要，许多企业实施跨行业混合并购。这类并购往往对并购方提出更高的要求：强大的多元化集团驾御能力；很强的新领域适应能力；跨行业的开拓型管理能力等等。一些企业恰恰忽视了这些先决条件，冒然进入新行业，结果导致铩羽而归。国内外实践表明，跨行业并购失败率是行业内并购的3倍。

1.2.2缺乏核心竞争能力导向的并购思维

现阶段我国企业并购的实际，就是缺乏核心竞争能力导向的战略思维，在并购过程中没有考虑核心竞争能力的构筑和培育。企业集团发展贪大图快、政府部门搞“拉郎配”、过分追求多元化经营、实行无关联多元化经营战略、过分强调低成本扩张、盲目地大量并购中小企业，规模迅速膨胀，而管理体制没有相应改进，导致管理成本大量增加等等问题，就是简单地进行外部扩张，没有考虑企业核心能力培育的结果所造成的

6.我是学工商管理的,现要写毕业论文,题目是浅析并购企业的人力资

15093 ·全流通进程对恶意并购的影响 简介：（字数：15190.页数：25） 销售价格：￥128.00 [电子商务国际贸易]

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14771 ·浅论文化整合在跨国并购中的影响 简介：（字数：10433.页数：19） 销售价格：￥128.00 [电子商务国际贸易]

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14609 ·中国企业海外并购成败因素分析——基于案例的研究 简介：（字数：9743.页数：21 ） 销售价格：￥128.00 [电子商务国际贸易]

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1728 ·从凯雷收购徐工案看我国外资并购的政策走向 简介：（字数：7636，页数：13 ） 销售价格：￥50.00 [电子商务国际贸易]

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1614 ·探析跨国公司在华并购投资的引导和利用 简介：（字数：7896，页数：12 ） 销售价格：￥60.00 [电子商务国际贸易]

7.论文：中小企业融资问题的探讨

我国中小企业融资环境的优化与对策研究摘 要： 改革开放至今，民营中小企业经过长足的发展，作为经济社会发展不可缺少的组织细胞， 在促进经济发展、扩大社会就业、提供社会服务、增加财政收入中发挥着举足轻重的作用，同时在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用。

然而长期以来，在其发展过程中，由于自身缺陷和外部环境多种因素，产生了融资难的问题，这已成为制约中小民营企业发展的最大“瓶颈”。因此中小企业在获得发展所需资金的来源上很难与其在国民经济中所处的重要地位相匹配。

因此，如何解决中小企业融资难问题成为政府、企业和研究学者所共同关注的课题。要破解这一难题，目前必须从政府引导、建立现代企业制度、发展中介服务体系等方面入手。

关键词：中小企业；融资环境；对策ABSTRACTSince the adoption of China's opening and reform policies, China's small and medium sized enterprises have experienced a long-term growth and already become an important part of national economy and a main force to support its rapid and continuous growth. However, for a long time, the sources from which the small and medium enterprises can get the capital for development can not match with the important role they played in the national economy, so how to solve the problem that it's difficult for the Small and Medium Enterprises to finance has been a very important issue which is concerned by the government, corporations and the scholars. To resolve this problem, the government must guide the establishment of a modern enterprise system intermediary services and other aspects of development.Keywords: Small and Medium Enterprises; financing problem; countermeasures一、我国中小企业融资的现状及环境特点1.1中小企业的界定及其特点目前，世界上各个国家对中小企业的定义并没有达成共识，但基本上都是以雇员的数量和行业为划分基准。如美国，把“小企业”定义为“雇员数量不超过99人的企业”，“中型企业”为“雇员数量介于100人到999人之间的企业”，并根据行业制定相关的扶持政策。

而欧盟最新修订的有关中小企业的划分标准为：职工人数在250人以下，或营业额不超过5000万欧元，或资产总额不超过4300万欧元为“中型企业”：职工人数在50人以下，或营业额不超过1000万欧元，或资产总额不超过1000万欧元的为“小型企业”。中国为贯彻实施《中华人民共和国中小企业促进法》，按照法律规定，国家经贸委、国家计委、财政部和国家统计局于2003年研究制订的《中小企业标准暂行规定》称，工业领域内，中小企业标准为：职工人数2000人以下，或销售收入3亿元人民币以下，或资产总额4亿元人民币以下。

其中，中型企业须同时满足职工人数300人以上，销售额3000万元以上，资产总额4000万元以上，其余为小型企业。1.2中小企业的融资现状与大型企业相比，中小企业的融资渠道少，筹资能力低。

大企业在资金紧张时常常得到政府和金融部门的支持，此外，大企业还可以通过公开发行股票和债券形式从社会筹集所需资金。而中小企业由于规模小，贷款风险高，经营管理水平低，信用程度低，担保抵押难，使之在间接融资市场，或是直接融资市场，都很难筹得所需资金。

尤其在遇到通货紧缩时，银行的“惜贷”对中小企业的冲击更大，另外，政府对于中小企业的优惠政策不多，民间的集资又视为非法。因此，融资困难是当前中小企业最突出的问题。

在目前我国政策法律环境不完善的情况下，中小企业对自身产权角色转换和经营方式的转变适应不良。各商业银行追捧大型企业，对大企业“争贷”。

与此同时，僵化的信贷体制和滞后的业务创新，使得缺失诚信的中小企业与金融机构特别是商业银行之间的关系逐渐扭曲。另外，我国资本市场的不尽完善、股票市场的门槛过高，使得经营规模偏小、营运时间较短、市场前景不稳定的中小企业望而却步。

债券市场发展的相对滞后，在本质上给债券融资带来一系列扭曲。以上种种原因使得中小企业的融资环境恶化、融资渠道不畅，并且普遍面临着资金匮乏的问题，导致融资难成为制约中小企业发展的重要原因。

因此，解决中小企业资金紧张，改善中小企业的融资环境，扩大中小企业融资渠道，促进中小企业快速健康发展，成为当前亟待解决的重要问题①。1.3中小企业融资环境及其特点总体上，我国企业外源融资的结构中，主要以间接贷款为主，其余按顺序排列分别是民间融资、股票融资、企业债融资、私募股权融资。

1.银行贷款。在我国目前资本市场不够完善的背景下，银行贷款是企业最常用的融资渠道。

银行贷款以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。我国的融资结构基本上偏于间接融资，有80%左右的资金来自银行，资本市场占的比例非常小，风险基本集中在银行。

2003 年我国非金融机构贷款融资总额29936亿美元的最高值，近两年来有所下降。2.股市融资。

根据企业选择上市的地点不同，我国企业股票融资的结构变化呈现如下特点： （1）B 股融资额在1。

8.我国上市公司融资途径综合分析我的问题标题是我的毕业论文题目,

企业债成为上市公司融资新途径 投资需考虑偿还能力 2008年08月06日 07:29:14 企业债正成为上市公司的融资新渠道，新增公司债有望带来交易性投资机会，业内人士提醒，投资公司债应考虑到企业经营状况恶化的可能性，应当考虑其公司的偿还能力。

据信息时报报道，尽管宏观政策由“两防”变成“一保一控”，但是上市公司的融资需求短时间内无法得到满足，随着新湖中宝、北辰等房地产上市公司发行信用债后，中石化、中石油等大型上市公司下半年也将申请发行公司债。 华富收益增强债券基金经理曾刚分析认为，新增的公司债具有一定投资机会，特别是上述房地产的高票息债券，对市场有相当吸引力，而证监应该会注意到这个信号，外界预期政策也将逐步放宽，因此上市公司发行企业债将会成为下半年乃至以后的大趋势。

尽管上市公司特别是中小企业资金频频告急，但是由于市场对再融资已“谈虎色变”，因此上市公司从二级市场的融资近期屡屡被否。最近统计，包含了并购、增发、首发等项目，证监会否掉了1/3的项目，只有2/3通过，最近两三个月以来大致都是这个状况。

因此，上市公司开始通过定向增发、私募基金入股以及发行企业债等方式来解决资金的燃眉之急，特别是后者成为了大多数企业选择的途径，而高票息成为了吸引眼球最大的法宝，前不久新湖中宝的票面利率就达到创记录的9%，因此刺激了资金的疯狂进入。 曾刚透露，由于二级市场上，公司债的申购出了新的政策，就是在网上申购是按照时间顺序，所以新湖中宝在一分钟内就由普通投资者抢购完了9~10个亿。

反观基金等专业机构投资者，对该种有相对信用利差的投资，表现却相对比较谨慎，或多或少做了行业的选择限定，参与并不多。 业内人士指出，其实市场上占主导地位的还是央企这一块，一旦央企也进入发债行列，将极大刺激企业债这块市场，由于其信用评级高、收益稳定，因此会吸引大批的机构投资者购买。

曾刚透露，下半年，中石化、中石油等大型上市公司发行的公司债，他们的票面利率虽然会比目前的房地产行业的相对低一点。 但是，它们发行的属于有担保的AAA级的公司债，是保险公司能够参与和持有的，虽然票面利率比较低，但是未来在二级市场上的流动性是比较好的。

因此特大型企业发行的质量比较好的公司债，是保险和基金行业比较欢迎的，会带来一些交易性的机会。 业内人士提醒，投评论此篇文章 （0）其它评论发起话题 （0）相关资讯财讯社区（0）资者投资公司债，应考虑到企业经营状况恶化的可能性，其公司偿还能力的考虑还是应该在前面的。

上海浦东发展银行总行投行部负责人表示，由于银行承销的公司债是不对公司偿还能力进行担保，因此投资者应事先考虑其公司所处行业未来几年的发展前景以及公司本身的财务状况。 曾刚也指出，投资者应从另外一个角度来看公司债的信用风险：公司债发行者是上市公司，上市公司从亏损到ST到退市的节奏，基本上也有三年的时间，况且上市公司也会做相应的资本方面的安排，风险虽有但相对要小一点。

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